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  债牛又续上了，并且基民收蛋的高兴可以继续到下一年。这两天，10 年期国债收益率跌破了 2%，创下 2002 年 4 月以来的新低。国债收益率走低，对应的是债券价格走高。至于为何走高，自然是资金张狂涌入给买高了。我给你举个简略比如，假如现在国债价格是 101 块，而购买者乐意付出这样的价格，那么他们每年的利息相对于 100 块钱购买时，收益会相应削减，以此来降低了收益率。

  咱们以 30 年国债 ETF 为例，自 9 月份 A 股反弹开端，净值就大幅度下滑，不过现在现已收复失地。原因首要在于资金从债市流向了股市，但随着 10 月 A 股回落，国债 ETF 的净值又开端修正了。仔细的朋友可能会发现，最近一段时刻，只需 A 股低迷，那 30 年国债 ETF 必定大幅收红。最高兴的莫过于每天准时收蛋的朋友，每天收益都是红的，赚的钱底子花不完。

  但是问题来了，亏本抹平了，我要不要走？或者说这场债牛能继续多久？先说答案，这场债牛还没完毕，不过接下来的张狂程度或许要降一个层次。

  为啥说没完毕呢？首要，这场债牛并非暂时鼓起。假如从 2021 年算起，现已继续快四年，现在是惯性冲击。其时，我国 10 年期国债收益率高达 3.3%左右，股市中的蓝筹白马行情演绎到极致。尔后，债券商场迎来近四年的超级牛市，而蓝筹白马则迎来近四年的超级熊市。

  实际上，本轮债券牛市直到 2022 年末，斜率较为峻峭，但从 2023 年开端，斜率变得很峻峭，不到两年时刻，收益率就从 3%下滑到 2%。也便是说，只需股市没起飞，债市就能继续牛。没办法，财物结构下人人自危，债券收益率虽低，但总比存银行收益高，也比投 A 股收益安稳，这种惯性思想需求牛市的不断冲击才干打破。

  其次，从逻辑上看，债券商场三大影响要素——货币政策、微观基本面以及通胀预期，均指向债券价格会继续走强。因为在经济结构转型、财务温文影响以及货币政策宽松助力的布景下，再次利率可能会进一步下移，下一年年末 40 年期国债收益率降到 1.7% - 1.9%这个区间。

  那是不是就可以无忧无虑了？其实，相应的危险仍是存在的。10 年期国债利率现已跌破 2%，向下的空间越来越小，再敞开汹涌澎湃的行情有点难，因为央行不会坐视收益率无限下行。今年以来，央行现已通过多轮正告喊话、做空国债等方法与商场做交流，虽然作用没有闪现，但情绪已然清晰。接下来，可能会再度出手，这起崎岖伏应该会时常呈现。

  其次，债牛也是有周期的。从前史规则看，压住债券利率单边继续下行，往往会面对严重危险。离咱们最近的便是 2018 年开端的那轮债牛，因去杠杆和中美买卖冲突，经济走弱叠加央行放水，债市迎来牛市。不过后来，因为口罩得到操控，欧美央行史诗级放水，导致经济复苏，我国出口增加微弱，经济回暖显着，债市就拐头向下了。现在，长时间国债利率看似快速跌落，但有很大的可能是在张狂做多的气氛中呈现过度买卖，并不满是实在的利率水平。